Control Interno

Se entiende por riesgo de mercado, la posibilidad de obtener resultados adversos, como consecuencia de cambios en las condiciones de mercado, tales como la tasa de cambio o tasa de interés, que afecten los activos y/o pasivos que posee una compañía.

Dentro de los riesgos de mercado, se encuentran:

• Riesgo de precio de las mercancías.
• Riesgo de precio de las acciones.
• Riesgo de tipo de interés.
• Riesgo de tipo de cambio.
• Riesgo de base y correlación entre las diversas posiciones y mercados.

Riesgo de precio de las mercancías:

Es la probabilidad de que una compañía tenga un resultado negativo, en función del precio de los productos (commodities) y de la posición de la empresa.

Se entiende por commodities, simplemente materias primas brutas que han sufrido procesos de transformación muy pequeños o insignificantes. En los mercados financieros internacionales, estos se clasifican en los siguientes grupos básicos: Metales (oro, plata, cobre), Energía (petróleo, gas natural), Alimentos e insumos (azúcar, algodón, cocoa, café), Granos (maíz, trigo, garbanzos) y Ganado (cerdo, vacuno).

Si la empresa posee el producto (posición larga) cualquier aumento del precio sería beneficioso, mientras que si debe adquirir el producto (posición corta) lo beneficioso sería que el precio disminuyese.

El precio de un producto resulta del equilibrio en el mercado entre las cuantías de oferta y demanda, de tal manera que, a mayor precio mayor oferta y menor demanda y a menor precio menor oferta y mayor demanda.

Algunos de los factores que afectan la oferta, son:

• Precio del producto.  A mayor precio mayor oferta.
• Avances tecnológicos, pues se podrá aumentar la producción y la oferta sin modificar el precio.
• Costo de los factores productivos, ya que un aumento en el precio de los factores provocará un aumento del precio del producto final.
• Normatividad legal del mercado, impuestos, subvenciones, etc.

En el caso de la demanda, la misma se ve afectada por:

• Precio del producto. A mayor precio menor demanda.
• Productos relacionados. Si hay cambios en los productos sustitutos o complementarios, cambia la demanda.
• Ingresos disponibles y propensión al consumo, pues si aumentan los ingresos aumentará la demanda de productos normales y disminuirá la de productos inferiores.
• Hábitos de consumo y preferencias de los consumidores.

Riesgo de precio de las acciones

Es la posibilidad que la compañía tenga un resultado negativo, en función del precio de las acciones que posea.

El precio de las acciones de una compañía depende, entre otros factores, de:

• Los resultados de la compañía y sus políticas de dividendos.
• El valor de los activos de la compañía
• Si la compañía está en operaciones de compra.
• Comentarios de analistas
• La percepción del riesgo crediticio del emisor.

Riesgo de tipo de interés:

Este riesgo es consecuencia de la probable variación del tipo de interés en un sentido contrario a la posición que tiene la empresa.

Si hay un incremento del tipo de interés del mercado, el precio de un título que tenga interés fijo, tal como una obligación o un préstamo, se impactará negativamente. Por el contrario, un descenso de los tipos de interés afectara positivamente a la cotización del título.

Por ejemplo, un título de renta fija emitido al 5% de interés, tendrá una determinada valoración. Si el tipo de interés del mercado descendiera hasta un 2%, el título de referencia se apreciará (tendrá un mayor valor) debido a que ofrece un interés muy superior al ofrecido por el mercado, (5% del título frente al 2% del mercado) por tanto, su precio subirá. En caso contrario, cuando las tasas de interés en el mercado se elevan, supongamos desde el 5% en el que se encontraban hasta un 10%, el precio bajará, puesto que el título de referencia dejará de tener atractivo, ya que ofrece un interés inferior al que remunera el mercado, y si alguien quiere venderlo tendrá que bajar su precio para lograrlo.

El riesgo de tipo de interés se mide por la duración del título, pues cuanto más grande sea la vida del título, más aumenta este riesgo. La duración es una de las técnicas más antigua de las usadas para la gestión de riesgo de tipo de interés.

Riesgo de tipo de cambio

Es la posibilidad de pérdida que puede sufrir una compañía, originada en las variaciones del tipo de cambio, cuando posee activos y/o pasivos en moneda extranjera.

La pérdida depende de la posición, así:

Si la posición es larga: Los activos en divisa son mayores que los pasivos, por tanto el riesgo de cambio se presentará cuando el tipo de cambio baje, esto es, se aprecie la moneda local frente a la divisa.

Si la posición es corta: Los activos en divisa son menores que los pasivos, por tanto el riesgo de cambio se presentará si el tipo de cambio sube.

Si la Posición es neutra: los activos en divisas son iguales a los pasivos, pero le riesgo se puede presentar en caso de que los períodos de vencimiento de activos y pasivos no coincidan, pues si los activos vencen después que los pasivos, existirá una posición larga en el período de desfase.  En cambio si los pasivos vencen después que los activos, existirá una posición corta en ese período.

El riesgo de tipo de cambio puede, así mismo, presentarse de diferentes maneras:

Riesgo contable de conversión: Se presenta en los casos en que se opera con monedas distintas a la empleada para formular la información contable. Dependiendo del método de conversión empleado los resultados pueden diferir en uno u otro sentido, pues pueden ser diferentes las partidas de activo y pasivo que se tendrán en cuenta como expuestas al riesgo de conversión.

Riesgo transaccional: Se refiere a las operaciones realizadas en moneda extranjera que aún no están vencidas. La cuantía de los flujos monetarios de las citadas operaciones dependerá del tipo de cambio vigente en el momento de valorarse las mismas.

Del Autor: Ivan Rodiguez, Auditor y Consultor, Diplomado en Alta Gerencia de Seguros y Derecho de Seguros. Especialista en Dirección Financiera y Desarrollo Organizacional, Diplomado en Gerencia de la Calidad,  Contador Público de la Pontificia Universidad Javeriana, con 20 años de experiencia en diversas empresas. Amplia experiencia en la elaboración y ejecución de auditorias y revisorías fiscales. Dirección y ejecución de asesorías, consultorías y capacitaciones. Conocimientos en diferentes áreas, que me permiten una visión global para el asesoramiento integral. Buen manejo de relaciones interpersonales, acertada toma de decisiones, solución de problemas, trabajo en equipo y capacidad de dirección de proyectos.